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　　中金发布研报称，保管沛嘉医疗-B（09996）2025/26年盈利预测不变，保管跑赢行业评级不变。推敲港股医药板块举座回暖，以及公司多个新品或将在2025年底至2026年中获批上市，该行上调基于DCF模子（WACC9.5%，永续增长率1.3%）的目标价25%至10港元，较现价有18%上行空间。公司公布1H25收入3.53亿元开云体育，同比+17.3%，上半年功绩稳健该行的预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　TAVR郑重增长，静待新品上市

　　1H25TAVR（经导管主动脉瓣置换）收入1.62亿元，同比+25%。末端植入量超2，050台，同比+19.8%。公司初次终了瓣膜分部生意化盈利0.29亿元，分部研发用度率同比下跌16.7ppt至33.5%。戒指1H25，TAVR住院达到720家。该行瞻望TAVR集采或将在改日1-2年内发生，该行判断：尽管集采会带来阶段性的出厂价钱和渠谈库存诊疗，但或可搞定TAVR支付问题，故意于中国市集的快速放量。此外，凭证公告，3个迫切在研居品反流TAVR、长效TAVR和二尖瓣夹均已完成注册临床随访。公司瞻望3居品将在2025年底至2026年中不竭获批。该行瞻望反流TAVR或将彰着编削中国市集竞争表情，助力公司进一步奠定瓣膜领军企业的行业定位。此外公司研究提交二尖瓣夹的CE认证请求。

　　神经介入下半年或环比加快

　　1H25神经介入收入1.92亿元，同比+12%。分部利润0.41亿元，同比+42.4%，分部净利率达到21%。1）DCwire微导丝国内胜仗放量，收入同比+140%；公司瞻望该居品2025年底可获取好意思国510（k）许可。2）独家经销的YonFlow密网支架2025年4月获批，戒指当今已完成特出20省份挂网。3）SacSpeed颅内球囊和Fastunnel运输型球囊推广导管在2025年1月的河北牵头血管介入定约集采中以A组法例一中标。公司公告暗示由于集采延长扩充导致上半年收入增速承压，但公司对下半年以价换量保握乐不雅判断。该行瞻望公司神经介入2H25或将环比加快增长，2025全年可终了20-30%收入同比增长。

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