一级市集的“猎手”们正在诱骗一派新“猎场”。

本年以来，跟着A股定增市集逐渐回暖，创投契构活跃其中，成为一股不成疏远的力量。东方钞票Choice数据自满，本年前9个月A股市集已扩充定增神色共101个，本体召募资金约8000亿元，较旧年全年129个神色、召募1558亿元完了大幅增长。

这一气象的背后，是创投契构正在升级传统交代，将眼光转向介于一级市集协有计划价和二级市集运动退出之间的“一级半”市集。

“一级半”市集赢利效应突显

“一级半”市集显耀的赢利效应，正眩惑着头部创投契构积极参与。

母基金考虑中心数据自满，2025年，部分机构通过参与定增得到的IRR（账面收益率）无数高达30%至90%。高答复率促使更多创投契构将定增行动蹙迫投资标的。

上海证券报记者梳剃头现，10月的多起定增预案中频现创投契构身影。比如，10月16日，沪光股份发布公告称，定向增发2726万股召募8.85亿元。本次刊行申购报价的36名投资者中，超三分之一为私募股权投资基金。10月17日，中科飞测发布向特定对象刊行股票刊行情况申报书。股权投资基金的身影也清楚其中，包括上海浦东新兴产业投资有限公司、深圳市龙华远致专新数字智能私募股权投资基金结伴企业（有限结伴）、深圳市鹏城巾帼科技革命私募股权投资基金结伴企业（有限结伴）等。

这一溜变背后有着深切的市集布景。母基金考虑中心独创东谈主唐劲草对上海证券报记者暗意，与传统的股权投资比拟，定增提供了更为明确的退出息径和较高的流动性，使得创投契构大致在本钱流动性和投资答复上得到更大的活泼性。定增投资的另一大运行身分是一级市集的融资难度加大，好多创投契构在寻求退出的同期，无法实时得到流动性和合适的神色，这使得定增成为大致快速完了资金回流的可行道路。

专注上市公司窘境回转、收歇重整投资细分赛谈的北京博雅春芽投资有限公司董事长、首席投资官赵伟栋分析称，窘境回转和定增扩产适合产业发展大趋势、窘境回转型定增神色稀缺性带来市集溢价、重整定增神色赢利效应较好等多重身分重复，鼓动了创投契构积极参与定增、重整投资。

优化产融互动模式

在参与定增的历程中，创投契构充分调遣其在一级市集蚁合的行业投研才能等上风。

唐劲草暗意，在筛采取增神色时，创投契构时常依赖其在一级市集蚁合的行业投研才能和产业资源。这些机构通过对行业趋势、公司财务现象及握住团队的深度分析来判断神色的投资价值，从而识别出具有恒久增长后劲的优质神色。

“创投契构在筛采取增神色时，时常会能干企业在期间革命、市集需求以及竞争现象等方面的发扬。”唐劲草补充谈，通过行业考虑，机构能发现企业在产业链上的后劲，以偏激在期间转型和市集份额上的竞争力。此外，创投契构还会依托产业资源，鼓动企业在期间研发、市集拓展等方面进一步发展，完了本钱与产业的双重升值。

赵伟栋在接收上海证券报记者采访时暗意，中国本钱市集上两类投资策略恒久有用：一是产业跨界转型，即企业从低估值、低增长行业转向高估值、高增长界限；二是窘境回转，通过资产剥离、问题措置及业务重构完了根人道好转。

举例，2025年8月，*ST松发完成紧要资产置换及定增，引入近40亿元资金，中国信达等多家机构参与，并通过收购境外低估资产完了价值重塑，展现了本钱鼓动实体转型的旅途。步步高则在2024年通过重整定增，引入胖东来等产业伙伴与物好意思集团、博雅春芽等多家机构，导入产业、品牌、订单、本钱等对公司进行全面赋能。在558天的重整期内，店铺日均销售额由9万元增至71万元，客流、客单价、库存盘活等中枢野心显耀改善，体现出高水平窘境回转与产融聚拢的有用施行。

“定增+产业基金”赋能区域经济发展

创投契构参与定增，不仅带来资金扶直，更通过产业提示鼓动经济高质料发展。其中，“定增+产业提示基金”模式正成为干事场合产业发展的蹙迫用具。

胜恒投资首席研发官刘锡宇合计，产业投资基金有其提示产业落地的独特见识性。围绕这个见识，以定增为中枢投向的产业投资基金大致对传统以PE为中枢投向的存量产业基金变成清雅互补。这一模式使得优秀上市公司与未上市企业大致通过产业提示基金，更好地围绕场合产业链高卑鄙进行“延链、补链、强链”，打造更适合场合产业生态条件的投资矩阵。

施行案例正在裸露。以参与沪光股份定增的重庆渝富智联汽车私募股权投资基金结伴企业为例，阐发天眼查App自满，该基金出资方包括重庆产业投资母基金结伴企业以及重庆渝富高质产业母基金私募股权投资基金握住有限公司。这一投资布局与重庆市建议的“纵脱发展智能网联新动力汽车”计谋高度契合，也与该市2023年将智能网联汽车产业置于“33618”当代制造业集群体系首位的产业筹画相呼应。

在现时市集环境下欧洲杯体育，创投契构深度参与“一级半”市集，不仅为市集带来新的资金流入，还鼓动了产业升级和经济转型。唐劲草合计：“创投契构的深度参与，使得市集的本钱成就愈加精确，同期也促进了产业转型升级和区域经济结构优化。场合政府通过产业投资基金与创投契构互助，变成的‘定增+产业投资基金’模式，正在为‘一级半’市集注入新的活力，构建起本钱与产业良性轮回的更生态。”